Le mot suggère la légèreté, mais il pèse de plus en plus lourd dans les réflexions des investisseurs : une bulle s’est-elle formée à Wall Street à la faveur de la vague de l’intelligence artificielle (IA) ? En clair, la valorisation des entreprises cotées est-elle désormais sans rapport avec leur valeur fondamentale et leurs perspectives de bénéfices ?
L’enquête mensuelle de Bank of America auprès des gérants de fonds du monde entier, publiée mardi 14 octobre, montre qu’une « bulle de l’IA » est désormais considérée comme le principal risque extrême pour les marchés financiers, devant le retour de l’inflation, les menaces sur l’indépendance de la Réserve fédérale américaine ou la possibilité d’une récession mondiale.
Une autre grande banque américaine, Goldman Sachs, avait publié le 8 octobre une longue analyse intitulée « Pourquoi nous ne sommes pas (encore) dans une bulle ». Le lendemain, c’est la Banque d’Angleterre qui évoquait, dans un point sur la stabilité financière, le risque d’une « forte correction des marchés », en soulignant que la valorisation des actions avait atteint « des niveaux proches des plus hauts historiques ».
L’inquiétude concerne avant tout le Nasdaq, le marché sur lequel s’échangent la plupart des grandes valeurs technologiques américaines. L’indice Nasdaq 100, qui a gagné 31 % en six mois et dont le dernier record date du 8 octobre, représente près de 38 fois les bénéfices attendus pour les douze prochains mois. Un ratio bien supérieur à celui du S&P Global Ratings, autour de 28, alors même que ce dernier est déjà très au-dessus de sa moyenne historique, proche de 15.
Un niveau de concentration « insoutenable »
Et cette surperformance des technologiques est de plus en plus concentrée : dans son étude, Goldman Sachs note que « les 10 plus grosses entreprises américaines représentent près d’un quart de l’ensemble des marchés actions », un niveau de concentration que la banque juge « insoutenable ».
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